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刚刚,东兴证券(601198)披露了半年报,公司业务的财富管理与投行业务呈是拉动公司业绩增长的主力,资管及部分子公司业绩承压的分化局面。公司目前正站在“亮点突围”与“短板补位”的关键节点。

营收净利双高增
从财务基本面看,东兴证券上半年呈现“营收稳增、净利快跑”的特征。营业总收入22.49亿元,同比增长12.46%;归母净利润8.19亿元,同比增幅达42.12%。
需要注意的是受期货交易收入准则变更影响,东兴证券对2024年的业绩进行了调整,大幅调低了收入水平。在今年已经披露的券商业绩中,上一家期货业务大幅下调的券商是浙商证券,不过其未公布会计政策变更公告。


业务分化显利弊
财富管理和投资交易业务是东兴证券的两大业绩支柱,两者收入占整体业绩的80%(2025H1口径)。其中,公司上半年财富管理业务收入为8.77亿元,同比增长19.13%,主要得益于资本市场利好所带来的证券代理买卖业务的拉升。
尽管看似增速不高,然而由于毛利率大幅增长导致账目经纪业务收入增速达到43.18%。根据东兴证券业绩报告披露,公司目前正在进行数字化转型,通过“金海棠智能投顾平台”来推动财富管理业务条线的发展,这是自华林证券外又一家受益于金融科技改革的证券了。
今年上半年东兴证券基金投顾保有规模同比增长55.27%,代理销售金融产品净收入也同比增长了18.05%。

与经纪业务息息相关的两融业务在今年上半年也有所增长,东兴证券两融业务的利息收入同比增速为1.92%。

另一边,公司的投资交易业务表现就一般了,2025年上半年同比下降1.04%。初步来看,问题似乎主要出在衍生品上。

比较令人惊喜的是公司的投行业绩,东兴证券投行业务2025年上半年收入达到2.51亿元,同比增长了188%。2025年上半年公司股权团队完成4项IPO主承项目,公司更是在2025年新财富杂志投行评选活动中,荣获“最具潜力投行”奖项。截至发稿日,公司作为主承销商市场排名为第21名(金额口径,数据来源于Wind)。

当然,业务短板同样不容忽视。东兴证券资管业务表现疲软,收入0.99亿元,同比下降35.48%。下跌主要受债市下行影响,今年券商资管业务的收入普遍下滑。此外子公司东兴基金的业绩表现也比较差强人意,其股票基金和混合基金规模持续下行,东兴基金收入同比下降32%,净利率也从2024年末的18%跌到8%。
图1:东兴基金业绩表现


首考伴中期分红
除了公布业绩之外,东兴证券还发布了分红公告,拟中期每股派息0.076元,合计派现2.46亿元,占净利润的30%,成为年内第二家中期分红的上市券商。

东兴证券总经理王洪亮于2024年11月任职,早年曾在首创证券担任深圳营业部总经理、经纪事业部总裁、深圳分公司总经理、总公司总经理助理及副总经理等职务。
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